谁说BOPET是没落的帝王？

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涂布机专业厂家——新望机械双向拉伸聚酯薄膜（简称BOPET），是在原材料聚酯切片中添加钛白粉，经干燥、熔融、挤出、铸片和纵横拉伸而得的高档薄膜。聚酯行业产业链聚酯薄膜与聚酯瓶片、聚酯纤维同属聚酯产业链的终端，是聚酯行业的重要组成部分。聚酯薄膜行业的上游主要是石油化工行业，主要直接原材料为聚酯切片（切片法）或PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）（直融法），最上游原料均为为原油。BOPET薄膜性能优越，被下游行业广泛认可BOPET聚酯薄膜具有机械强度高、光学性能好、电绝缘性能佳、使用温度宽及耐化学腐蚀性强等优良特性，广泛地被下游多个行业认可而使用，是应用领域最广泛的薄膜材料。也因为其优异的物化性能和环保性能，BOPET聚酯薄膜被誉为21世纪最具发展潜力的新型材料之一。BOPET薄膜下游行业主要是包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。目前国内厂商生产的聚酯薄膜最大的应用领是包装业，如食品饮料包装、医药包装，还有一部分特种功能性聚酯薄膜应用于电子元器件、电器绝缘等高端领域。聚酯薄膜下游各行业需求占比根据薄膜的厚度不同，BOPET薄膜展现出不同的性能。国内BOPET薄膜最大的需求领域包装薄膜属于薄型膜，厚度在6-25μm，生产工艺相对简单，对设备要求比较低，也是我国BOPET产能的集中领域。65μm以上的聚酯薄膜属于厚型膜，是特种功能性薄膜，如光伏膜、窗膜等，生产工艺相对较复杂。行业概况上游产业价格：BOPET与原料价格及原油价格关联度高当前国内BOPET薄膜生产厂商采用的生产工艺分为直熔法和切片法。切片法是对已经成型的PET切片进行横纵向拉升得到BOPET薄膜；熔体法用高纯度PTA与乙二醇直接酯化生成对苯二甲酸双羟乙酯或丁酯，然后进行缩聚反应，然后直接拉伸成膜，中间不生成切片。无论采用何种生产工艺，PTA和乙二醇均是聚酯薄膜的主要生产原料占聚酯薄膜整体成本的70%以上。PTA和乙二醇是原油的重要下游产品，其价格走势与原油有高度的联动性，因此原油价格的变化对BOPET薄膜的价格和毛利率有一定程度的影响。BOPET与PTA价格走势BOPET与MEG价格走势BOPET与WTI原油价格走势通常，原料价格上涨将推动下游BOPET价格提升，在此过程中，BOPET的即日盈利并非一定扩大。但由于前期低价原料库存的存在，加之价格上涨将刺激下游包装企业采购，因此，原料价格上行将有利于下游行业。例如，BOPET薄膜价格上涨阶段，厂商往往拥有较强的议价能力，下游客户预期原料上涨，需提前数月预定产品。2016年11月以来，各产油国开始落实减产计划，油价开始反弹行情，PTA与乙二醇价格同期上扬，带动BOPET薄膜反弹；12月市场价重新回升至10000元/吨以上，为2016年来最高。11月以来各主要BOPET厂商成品库存量不断降低，个别企业甚至已经达到负库存，订单普遍超签。在此过程中，BOPET薄膜的价差亦有所扩大，达到近两年高点。可以预见，未来如原油价格稳步上升，也将长期利好BOPET行业。2016年BOPET薄膜价格差走势下游行业需求：产能过剩叠加原料下跌，BOPET价格历经五年调整包装行业在2002-2009年蓬勃发展，对聚酯薄膜的需求日益提升。得益于下游需求行业的高速发展，尤其是包装行业，我国BOPET薄膜表观消费量在不断上升。与此同时，受益于同期原油不断走强导致原材料价格上涨，BOPET薄膜价格在2010年前后达到近年来峰值，最高报43000元/吨，毛利率在30%以上。超高的景气度使行业自2010年开始进入产能快速扩张期，同时由于新增产能主要集中于生产技术工艺相对简单的包装薄膜，导致行业供需格局迅速恶化，加快了产能过剩和同质化竞争。2010年，BOPET行业景气达到高点，国内相关主要上市公司毛利率高达35%，高涨的利润吸引大量新增产能进入行业，BOPET亦同时开始进入产能扩张周期，国内BOPET新增产能集中释放，产能增长率连续4年在20%以上，2013年在产能过剩初显的背景下，新增产能高达72万吨，增长率为49%。2014年国内产能已达到247万吨，较2010年同比增长174%。该轮产能投放主要集中于普通的包装薄膜领域，导致行业供需格局迅速恶化，同时伴随着全球经济危机复苏缓慢，BOPET薄膜成品价格和利润不断走低。自2014年开始，产能增速迅速下降，2015-2016年增长率连续两年位于10%以下。BOPET薄膜2008-2016年供需情况BOPET薄膜2008-2016年行业产能情况产业调研显示，目前国内主要生产厂商开工率在75%左右，切均无明确扩产意愿。认为在行业景气度仍然低迷的背景下，短期行业内亦尚无扩产意愿，考虑到BOPET薄膜产能3年左右的建设期，可以合理预计，未来3-4年内行业内几无新增产能投放。历年BOPET价格和毛利走势BOPET薄膜开工率产业刚性需求依旧存在包装业一直是BOPET薄膜的最重要的下游需求行业，包装薄膜消费占BOPET产量的60%左右。当前，我国已是世界第二包装大国，成为中国制造体系的重要组成部分。中国包装联合会数据显示，中国包装行业总产值2015年16900亿元，2008-2015年复合增长率约为10.1%，其中塑料包装行业占比三成以上。全球来看，2009-2014年包装行业总产值复合增长率约为3.6%。2008-2015年中国包装行业总产值2009-2014年世界包装行业产值塑料包装中的软包装行业是各类塑料薄膜的消费集中领域。软包装行业的下游包括食品包装、医疗药物包装、日用品包装等，软包装由于其便捷、易于印刷展示等特点，将长期受到市场欢迎。2015年，全球软包装消费市场价值估计值将达到917亿美元。根据最新市场调查报告显示，全球软包装市场将会以每年3.5%的幅度保持连续增长，到2018年达到1140亿美元，预计在2015-2020年期间将以3.8%的比例增长达到3170万吨。据估计，2015年-2020年，亚洲软包装消费量将以年均6.6%的速度增长，其中印度与中国的软包装消费量增速最快，预计两国年均增长率将达9.4%与6.9%。目前中国塑料软包装材料年生产量已达1000万吨左右，是世界上塑料软包装材料生产应用最多的国家。同时，作为软包装消费量最大的国家，2015年中国的市场消费量达到了607万吨。包装工业的持续蓬勃发展将会为聚酯薄膜提供刚性需求。BOPET薄膜的国内市场拓展方向BOPP是目前用量最大的包装薄膜，但BOPET在多项性能指标上具有良好表现，是目前应用领域最广泛的薄膜。相比于BOPP，BOPET更耐高温，属于极性高分子材料，适合镀铝，BOPET熔点为260℃，在-70-220℃的范围内仍具有良好的坚牢度和韧性，而BOPP的使用温度范围仅为-50-120℃，不适合镀铝。相比于BOPA，BOPET薄膜的气密性和阻隔性更好，印刷表现也优于BOPA。2012-2016年三种薄膜的原材料价格对比三种薄膜中，BOPA的原材料是PA6，近6年均价在16000元/吨左右；BOPP的原材料是PP，近6年来均价在11000元/吨左右。比较而言，切片法制备BOPET的原材料PET切片均价只有8000元/吨，直融法则成本更低。因此，BOPET更具有成本优势。从近6年来的价格走势图不难看出，BOPA价格最高，自2014年来价格始终在20000元/吨以上，BOPP的价格同样高于BOPET。2011-2016年年BOPET、BOPP、BOPA价格对比国内高端功能性薄膜供给存在缺口，替代进口空间巨大目前，高端功能性薄膜存在一定的供给缺口。从进出口数据看，国内BOPET薄膜仍存在一定量的进口，主要是高端的特种薄膜。BOPET薄膜进出口情况但这一状况近年来也逐渐发生变化，自2014年起，BOPET的进口量开始下降，伴随着出口量的上升，2015年开始，从净进口转变为净出口，2016年这一趋势更加明显。一方面，即使在高端薄膜领域，行业内的进口替代持续进行；另一方面，受益于人民币贬值和国产BOPET薄膜质量提升，出口量亦能保持持续增长。
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